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疫情兩年 中國十大最賺錢公司的變與不變虎嗅網2022年04月17日 22:35:52下載客戶端
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疫情以來的兩年,供應鏈中斷,航運與石油價格飆升,貨幣寬鬆,農產品物價上漲,以及消費低迷等,輪番衝擊全球與中國經濟。外部環境的這些變化,必然反映為上市公司業績乃至市值,或擴張,或收縮。

在綜合考慮了A股,以及港美股中國上市公司的業績數據後,《讀數一幟》研究發現,2021年,中國最賺錢的上市公司頭部格局大致不變,大金融依然雄踞前列,總體利潤規模繼續擴張。2021年前十大最賺錢公司淨利潤(文中利潤均為歸母淨利潤)1.85萬億元,對比2020年的1.74萬億元,增長6.4%。

其間也出現了一些非常有意思的變化,比方阿裏掉隊,同時出現兩隻意外的大黑馬——中國石油以及中遠海控,這兩家公司是過去一段時間能源價格上漲以及供應鏈緊張的受益者,前者淨利潤增速近4倍,後者淨利潤增速達8倍。

進一步研究也發現,市場熱捧的“寧王”、“茅台”自始至終並未進入前十隊列,推究起來,規模依然是約束因素。

盡管利潤規模在擴張,但是在考慮了市場的流動性以後,上市公司的市值在過去兩年間呈現較大的波動。表觀層麵,2021年前十大最賺錢公司的總市值對比疫情前的2019年,縮水近2萬億人民幣,降幅14%,中國平安市值幾近腰斬。

下表為2021年十大最賺錢公司盈利以及市值表現:

一、淨利潤規模更大了,頭部效應明顯

統計發現,前十大最賺錢公司淨利潤規模更大了。

從格局來看,2021年十大最賺錢公司淨利潤占全部上市公司盈利的比重為33%。考慮到全部納入統計範圍的上市公司數量總計5787家,這一數據實際說明當前上市公司賺錢的頭部效應極其明顯。不足0.2%的上市公司賺走了超三成的利潤。

應該承認,就上市公司整體來說,這一頭部格局有鬆動跡象。全部5787家上市公司2021年實現淨利潤5.66萬億元,對比2020年的4.76萬億增長18.7%。考慮到前十大公司2021年的業績增速為6.4%,這意味著前十大公司的頭部效應有所弱化。

數據也能反映這一點。2021年十大最賺錢公司淨利潤占全部上市公司的比重為33%,相比2020年的36.6%,下降了3.6個百分點。

二、總體市值規模收縮,招商銀行仍在擴張

與業績平穩增長對比來看,十大最賺錢公司市值規模縮水讓人印象深刻。統計發現,十大最賺錢公司的最新市值11.9萬億元(截至4月13日),而疫情之前的2019年底,這十大公司總市值為13.8萬億元,兩年多時間市值縮水近2萬億元,降幅14%。

導致市值縮水的原因是綜合的,有宏觀經濟增長的因素,也有行業監管的強化。此外,市場流動性狀況變化也會引發的市值波動。全球能源與糧食價格高企,美國國內通脹嚴重,這將迫使美聯儲加快加息與縮表步伐,並會加劇市場流動性的緊張。

兩年時間裏麵,中韩高清无专码区,经典中韩高清无专码区招商銀行市值穩步擴張,從2019年底的9400億元增長24%至1.16萬億元。中遠海控作為過去兩年的市場大黑馬,市值兩年擴張近3倍。頭部其餘公司市值都有不同程度的下降,中國平安受挫最大,跌幅45%。

不過,就市場整體來說,頭部前十公司的市場表現已經不錯。全部上市公司2021年底總市值約80萬億元,相比2019年底的98.4萬億元,降幅近20%。

三、前十沒有“寧茅”,騰訊依舊“王者榮耀”

“寧王”(寧德時代)、貴州茅台顯然是A股市場最耀眼的明星。

截至目前,貴州茅台總市值2.2萬億元,位居第二,僅次於騰訊。自2020年起超越 “宇宙行”(工商銀行)後,就一直穩坐“A股市值一哥”寶座。寧德時代則以1.1萬億元的總市值位居第7,略遜於招商銀行。

貴州茅台市值高企的背後,是穩定的業績與現金流。財報顯示,2021年貴州茅台實現營收1062億元,淨利潤524.6億元,過去十年營收和淨利潤複合增長率均超過了25%;2021年經營活動淨現金流640億元。曆數A股公司,無可匹敵。

寧德時代同樣表現優異。依靠動力電池領域全球32.5%、國內市場52.4%市場份額,寧德時代2021年預計實現淨利潤 140 億元 ~165 億元,同比增長 151% ~196%。乘著碳中和東風,寧德時代良好的成長性俘獲一眾投資者擁躉。2021年公募三季度報告披露後,寧德時代超越貴州茅台,成為基金頭號重倉股。

盡管如此,就規模來說,寧德時代與貴州茅台與十大最賺錢公司還差些意思。即使貴州茅台,其525億元的淨利潤僅為十大最賺錢公司最末位中遠海控的約60%。寧德時代預計淨利潤僅為工商銀行淨利潤的5%。

不得不提的是騰訊。對比2019年底,騰訊目前的總市值盡管縮水近3000億元,但是騰訊的利潤依然快速增長。2021年,騰訊實現淨利潤2248億元,對比2020年增長41%,是十大賺錢公司裏增速最快的公司之一。

四、阿裏掉隊與黑馬時代

2021年十大最賺錢公司排行榜,一個非常典型的事件是阿裏巴巴退出了前十隊列。

作為中國規模最大的電子商務平台,過去兩年阿裏巴巴的經營遇到了不小挑戰。去年僅實現淨利潤654億元(文中阿裏巴巴數據為經調整的日曆年度數據,即1月1日至12月31日),相比2020年1590億元的淨利潤大幅下滑59%。這一業績僅是阿裏巴巴2017年度的盈利水平。

排名的角度,2020年,阿裏巴巴憑借1590億元的淨利潤位列第六;2021年,其排名已經下降至第15名。

糟糕的業績,導致了投資者拋售,阿裏巴巴的總市值過去兩年下降了56%,超過2萬億元人民幣市值蒸發。消息麵上可見的是,最近,價值投資大師芒格已經清倉了阿裏巴巴。

阿裏掉隊之際,兩匹中韩高清无专码区,经典中韩高清无专码区黑馬殺出,分別是中遠海控以及中國石油。

在新冠疫情反複、運力供給有限的當下,全球物流供應鏈持續受到港口擁堵、集裝箱短缺、內陸運輸遲滯等複雜局麵的挑戰和衝擊,出現“一箱難求”的緊張局麵。供求關係失衡必然帶來集裝箱價格飛漲。

中遠海控是供應鏈緊張的受益者。2021年,中遠海控收獲曆史最佳業績,營收3337億元,同比增長94.85%;淨利潤893億元,同比2020年增長8倍之多。2002年至2020年這19年之間,中遠海控淨利潤總和約300億元,這意味著2021年一年賺的錢就相當於過去19年總和的近3倍。

中國石油則受益於全球能源價格上漲。去年國際原油價格震蕩上行。ICE布倫特原油現貨價格全年平均為70.7美元/桶,同比上漲69.7%。我國國內在2021年更是連續15次上調油價。

得益於油價的上漲,去年“三桶油”的業績大爆發。中國石油憑借憑借著“三桶油”之首的地位,收獲2.6萬億元營業收入,921.7億元的淨利潤,成為國內油氣行業去年的“吸金王”。

五、工商銀行雄踞榜首,創新經濟少些顏色

榜單上最賺錢的前10家公司,金融機構占據6席,包括5家銀行,1家保險。

“宇宙行”工商銀行,毫無懸念再度蟬聯“中國最賺錢企業”,淨利潤3483億元,日賺近10億元。建設銀行居榜眼位置,全年淨利潤3025.13億元;農業銀行摘得探花,全年實現淨利潤2411.83億元。中國銀行、招商銀行分別以2165.59億元、1199.22億元的淨利潤,位列第五、六位。

榜單中唯一的險企是中國平安。財報顯示,2021年中國平安淨利潤1016億元,同比下降29%。權益與房地產市場的低迷,疫情背景下保險業展業受困等因素,分別從其資產與負債兩端製約著這家保險巨頭的業績表現。

總括來看,銀行、保險以及中國石油等這些企業占據了十大最賺錢公司的7個席位,某種程度上,這些企業依然是中國傳統經濟的典型代表,而以騰訊為代表的創新經濟僅占一席, 2020年也僅為兩席。這一事實也說明,當前中國創新經濟規模與成色不足,在上市公司整體的占比還不夠。

備注:最後簡單介紹一下《讀數一幟》十大最賺錢公司的評價範圍。本研究範圍涵蓋了A股、以及港美股的幾乎全部中國上市公司。

在統計過程中,個別公司2021年的年度業績由於包括審計報告簽署等在內的多方麵原因尚未公布(如融創、恒大等),這些公司沒有被納入統計。

最後經過簡單調整後,全部納入評價範圍的上市公司共計5787家。另有類似寧德時代這樣的公司,雖然沒有公布年度最終數據,統計過程中采用其業績預告數據予以替代。